Los bancos rusos y el sistema bancario en su conjunto están registrando cifras que en las economías desarrolladas hoy se consideran un lujo inalcanzable: rentabilidad sobre el capital de dos dígitos, ganancias crecientes y una suficiencia de capital que marca nuevos máximos. Al mismo tiempo, el sector se mantiene al filo de la navaja: la proporción de créditos problemáticos alcanzó un nivel que los analistas califican abiertamente de crisis formal.
El capital crece más rápido que los riesgos
Según datos del Banco Central, el índice de suficiencia de capital total del sector bancario aumentó 0,7 puntos porcentuales en el primer trimestre de 2026, hasta el 13,9%. Es el mejor resultado desde 2022: por primera vez en varios años, el indicador no cayó, sino que creció de forma constante. El incremento de capital ascendió a 1,2 billones de rublos, y prácticamente todo ese volumen fue aportado por las ganancias netas del sector, reinvertidas en el propio capital.
La gobernadora del Banco de Rusia, Elvira Nabiúllina, estima el colchón de capital libre de los bancos en 10 billones de rublos, una cifra que, según sus palabras, es suficiente para absorber prácticamente cualquier pérdida imprevista. "No vemos riesgos. Existe una revaluación negativa de los valores, y los bancos gestionan esos riesgos. Los bancos tienen capital suficiente", declaró en julio de 2026.
La rentabilidad del sector, por su parte, se mantiene en un nivel impresionante. La rentabilidad sobre el capital (ROE) se situó en el 20,5% en junio de 2026, con un incremento de 1,1 puntos porcentuales en el mes. En julio, el sector obtuvo 443.000 millones de rublos de ganancia neta, un notable repunte respecto a los meses anteriores. Según el pronóstico del Banco Central, los bancos ganarán en conjunto entre 3,3 y 3,8 billones de rublos al cierre de todo 2026, una cifra comparable a los récords de años anteriores.
Por qué supera el promedio mundial
A modo de comparación, una rentabilidad sobre el capital superior al 20% es una rareza incluso entre los sistemas bancarios de mercados emergentes: los bancos de Estados Unidos y la Unión Europea muestran en promedio un ROE de entre el 10% y el 14%, y los bancos europeos, tras la crisis de 2008, pasaron décadas reconstruyendo su capital precisamente porque las ganancias reinvertidas no lograban compensar el ritmo de crecimiento de los riesgos. El sector ruso, operando bajo sanciones severas, la desconexión de SWIFT y un acceso limitado a los mercados de capital externos, logró no solo sobrevivir, sino también ampliar su colchón de solvencia hasta un máximo histórico.
Parte del secreto radica en la elevada tasa de interés clave, que durante mucho tiempo mantuvo el margen de intereses de los bancos en un nivel cómodo, y en la política conservadora de constitución de reservas que el Banco Central viene construyendo desde 2022. El dominio del Estado en el capital de los principales actores —Sberbank, VTB y Gazprombank— también desempeña su papel: permite gestionar de manera sistémica los problemas potenciales, evitando el pánico de los depositantes y garantizando, de ser necesario, una recapitalización de forma manual.
La otra cara de la moneda: la morosidad bate récords
Pero detrás de las cifras relucientes de capital y ganancias se esconde un panorama menos favorable en cuanto a la calidad de las carteras crediticias. Según expertos independientes, desde un punto de vista formal el sistema bancario ruso se encuentra en estado de crisis desde comienzos de 2026, ya que la proporción de activos "malos" superó el umbral del 10%. El volumen de créditos problemáticos —incluidos los préstamos con alta probabilidad de impago y aquellos con más de 90 días de mora— creció un 19% durante 2025, y otro 5,2% en los dos primeros meses de 2026, hasta alcanzar los 13,6 billones de rublos, o el 6,5% de todos los activos bancarios, frente al 5,4% del año anterior.
El segmento minorista se vio especialmente afectado. La deuda vencida de los ciudadanos por créditos de consumo sin garantía alcanzó a comienzos de 2026 la cifra récord de 1,65 billones de rublos, un aumento de un tercio en el año. La proporción de créditos de consumo sin garantía en situación problemática subió al 13%, frente al 9% del año anterior. Los informes recientes de los principales bancos estatales correspondientes al primer semestre de 2026 confirman esta tendencia preocupante: en Sberbank, la proporción de créditos problemáticos de tercera etapa pasó del 4,8% al 5,5% en el trimestre, las reservas para posibles pérdidas aumentaron un 8,6%, y la morosidad en la cartera hipotecaria creció casi un 50%.
Los analistas señalan como más vulnerables a los bancos que expandieron agresivamente el crédito de consumo sin garantía en 2023-2024, así como a los prestamistas de empresas de desarrollo inmobiliario, logística y tecnologías de la información, precisamente los sectores donde la morosidad crece con mayor rapidez.
Los riesgos son reales, pero por ahora manejables
La pregunta clave es si el sistema es capaz de absorber el creciente volumen de deuda problemática sin sufrir sacudidas. La mayoría de los analistas coincide en que no existe una amenaza directa a la estabilidad del sector. Ígor Dodonov, analista de Finam, señala que, pese al notable deterioro en la calidad de las carteras, la situación no luce crítica: los bancos constituyeron reservas con anticipación, y la cobertura de los créditos problemáticos es calificada por el Banco Central como adecuada. A modo de comparación, en 2015 la proporción de morosidad en los créditos de consumo superaba el 8%; hoy la cifra es casi la mitad del nivel máximo de aquella crisis.
Sin embargo, también existen valoraciones más escépticas. El analista Yegor Zinovyev subraya que los riesgos son reales y seguirán aumentando, y señala a la logística, el transporte por carretera, el desarrollo inmobiliario, las tecnologías de la información y los servicios de economía compartida como los sectores más vulnerables a un mayor incremento de los impagos corporativos.
Un factor importante es la flexibilización de la política monetaria: con la reducción de la tasa clave en el segundo semestre de 2026, los expertos esperan una recuperación gradual del crédito y una estabilización de la proporción de préstamos vencidos. Según el pronóstico del analista Dmitri Gritskévich, el nivel relativo de deuda problemática podría descender a aproximadamente el 8,5% hacia fines de año, gracias al efecto de dilución que aportarán las nuevas colocaciones de crédito, de mejor calidad.
Qué conviene tener presente
El panorama final resulta dual, y es precisamente esa dualidad la que convierte al sistema bancario ruso en un caso de estudio tan interesante. Por un lado, capital récord, rentabilidad sostenida y declaraciones del regulador que descartan amenazas sistémicas, respaldadas por un considerable colchón de 10 billones de rublos. Por otro, una morosidad creciente que se aproxima a los umbrales que, en ciclos de crisis anteriores, precedieron a sacudidas más graves.
Mientras el Banco Central mantenga la situación bajo control mediante una constitución conservadora de reservas, la gestión administrativa directa de los bancos estatales y una reducción gradual de la tasa, no cabe esperar una crisis aguda de liquidez o de solvencia en el sector. Pero la dependencia de la estabilidad del sistema respecto de la regulación manual y el respaldo estatal es, en sí misma, un riesgo que conviene tener presente: este modelo funciona mientras la economía sea capaz de generar un flujo suficiente de nuevas ganancias de calidad para cubrir la vieja deuda problemática. Si el ritmo de crecimiento de la morosidad supera la capacidad de los bancos para aumentar sus reservas a partir de los ingresos corrientes, la solidez de la que hoy pueden enorgullecerse con razón podría resultar mucho menos firme de lo que parece a primera vista.
.png){kind=icon}
.png){kind=icon}
.png)
.png){kind=icon}
