El 4 de octubre, Brasil elige presidente en un contexto de una tasa básica Selic elevada, del 13,75%, y de presión sobre el real por la fortaleza del dólar. El resultado de la votación determinará si el país permanece en la órbita de la política económica estadounidense o refuerza su rumbo hacia la multipolaridad en el marco de los BRICS. ¿Qué escenario es más probable y qué significa para Estados Unidos y Rusia?
Contexto macroeconómico: tasa alta, desaceleración y elecciones
El Banco Central de Brasil redujo el 16 de septiembre la tasa Selic en 25 puntos básicos, hasta el 13,75%. Es la quinta reducción consecutiva desde el pico del 15,00%. Los economistas del sector privado consultados por el banco central en su encuesta semanal Focus prevén ahora que la tasa cierre 2026 en el 13,50%, lo que implica una nueva reducción antes de fin de año.
La decisión se tomó en un contexto de señales de desaceleración del crecimiento económico antes de las elecciones. La inflación se situó en el 4,44% en julio y la economía crece alrededor del 2% en 2026. Al mismo tiempo, el real sufre presión por el dólar fuerte y el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a diez años, cercano al 5,28%. Esto plantea el dilema clásico para el regulador: reducir la tasa para apoyar el crecimiento o mantenerla alta para proteger la moneda y controlar la inflación.
Las elecciones añaden riesgo político. El gasto preelectoral está aflojando el presupuesto justo cuando el banco central intenta completar su labor de desinflación. El Comité de Política Monetaria (Copom) votó por unanimidad, pero no dio señales sobre el próximo paso, dejándose margen de maniobra después de la votación.
Correlación de fuerzas: Lula contra Bolsonaro hijo
La carrera presidencial, pese a contar con 13 candidatos, se ha reducido a un duelo entre el presidente en funciones, Luiz Inácio Lula da Silva, del Partido de los Trabajadores, y el senador Flávio Bolsonaro, del Partido Liberal, hijo del expresidente Jair Bolsonaro.
Las encuestas muestran un empate estadístico. Según Quaest, con datos del 28 de septiembre, el 39% de los encuestados está dispuesto a votar por Lula en la primera vuelta, frente al 34% por Flávio. El estudio de BTG Pactual/Nexus del mismo día dibuja un panorama más optimista para el presidente en funciones: 42% frente a 37% en la primera vuelta.
Si el proceso llega a una segunda vuelta, prevista para el 25 de octubre, las encuestas registran un empate: 42% para ambos favoritos según Quaest, y 46% para Lula frente al 44% para Bolsonaro según BTG/Nexus. Datafolha, para Folha de S.Paulo y TV Globo, otorga a Lula un 46% y a Flávio un 44%.
Al mismo tiempo, los mercados de predicción —Polymarket, Kalshi, PredictIt y Smarkets— dan ventaja a Flávio Bolsonaro, con una probabilidad de entre el 57% y el 61%, lo que crea una brecha notable respecto a las encuestas. A finales de septiembre, Polymarket asignaba a Bolsonaro un 61,5% de probabilidad, frente al 38% de Lula.
Escenario 1: victoria de Lula da Silva
La reelección de Lula supondría la continuación del rumbo que ha seguido desde 2023. Para Estados Unidos, significaría conservar a un socio complejo en el hemisferio occidental. Lula equilibra entre Occidente y el Sur global, manteniendo relaciones tanto con Washington como con Pekín y Moscú en el marco de los BRICS.
Para Rusia, este es el escenario más favorable. Bajo Lula, Brasil no se ha unido a las sanciones occidentales contra la Federación de Rusia, ha mantenido los flujos comerciales y desarrolla liquidaciones en monedas nacionales. Al cierre de 2025, las exportaciones brasileñas a Rusia ascendieron a unos 1.500 millones de dólares, mientras que las importaciones de productos rusos alcanzaron 9.400 millones de dólares.
Un área clave es la de fertilizantes. Rusia suministró el 26% de las importaciones brasileñas de fertilizantes y el 45% de los envíos de fertilizantes potásicos. El embajador de Brasil en Moscú, Sérgio Rodrigues dos Santos, ha manifestado el interés de su país en aumentar las liquidaciones en rublos y reales; actualmente, ambas monedas representan alrededor del 10% de los pagos comerciales.
Lula también defiende la reforma de las instituciones internacionales y el fortalecimiento del papel de los BRICS, lo que coincide con las prioridades rusas. Su victoria reduce el riesgo de que Brasil quede “atascado en el patio trasero de Estados Unidos”, como formulan algunos analistas.
Sin embargo, existen limitaciones. Lula no puede ignorar por completo a Washington: Brasil depende del acceso al mercado estadounidense, a las tecnologías y a los sistemas financieros. Su margen de maniobra está limitado por la necesidad de mantener un clima de inversión favorable y evitar una salida de capitales.
Escenario 2: victoria de Flávio Bolsonaro
La victoria de un representante de la familia Bolsonaro implicaría un giro a la derecha y un acercamiento a la administración estadounidense. Flávio se presenta como continuador del rumbo de su padre, quien, durante la primera presidencia de Trump, construyó estrechos vínculos con el Partido Republicano de Estados Unidos.
Para Estados Unidos, este sería el escenario preferible. Devolvería a Brasil a la órbita de la influencia estadounidense y crearía un contrapeso frente a los gobiernos de izquierda en América Latina. Flávio tendría más probabilidades de adoptar una postura dura frente a Rusia y China, aunque una ruptura total con los BRICS es poco probable por razones de conveniencia económica.
Para Rusia, esto implicaría riesgos. Bajo Bolsonaro hijo, Brasil podría sumarse a la presión sancionadora, restringir el comercio en sectores sensibles —fertilizantes y energéticos— y reducir el uso del rublo y el real en las liquidaciones. Esto no conduciría necesariamente a una ruptura total: el sector empresarial brasileño está interesado en los fertilizantes rusos y en los mercados de exportación, pero la retórica política cambiaría.
Existe otro matiz: Flávio es senador, no un presidente con la experiencia de Jair. Tendrá que equilibrar ideología y pragmatismo. Una confrontación total con Rusia perjudicaría a los agricultores brasileños, que dependen de los fertilizantes rusos. Por ello, incluso si gana, una ruptura completa es poco probable, aunque un enfriamiento de las relaciones sí lo es.
Impacto en los mercados de divisas y el comercio
Independientemente del resultado, la volatilidad del real se mantendrá hasta la segunda vuelta, el 25 de octubre, y durante algún tiempo después. Los mercados no toleran bien la incertidumbre, y la política brasileña ha sido tradicionalmente polarizada. El dólar fuerte y el elevado rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos —cerca del 5,28%— generan presión adicional sobre los mercados emergentes, incluido Brasil.
Para Rusia son importantes dos canales de influencia. El primero es comercial. Brasil sigue siendo un socio importante de los BRICS, y cualquier escenario que conserve o amplíe las liquidaciones en monedas nacionales beneficia a Moscú. El segundo es geopolítico. Brasil es uno de los líderes del Sur global, y su posición influye en el éxito que pueda tener Occidente al aislar a Rusia en los formatos multilaterales.
La transición al rublo y al real puede reducir el número de conversiones intermedias, pero por sí sola no garantiza una reducción de las comisiones ni una aceleración del pago: el resultado depende de la cadena bancaria y de las condiciones de servicio de cada operación concreta. Una mayor ampliación de los intercambios mutuos podría hacer más convenientes las monedas nacionales para ambas partes.
Qué significa para Estados Unidos
Para Washington, las elecciones brasileñas son una prueba de influencia en el hemisferio occidental. Una victoria de Bolsonaro reforzaría las posiciones de Estados Unidos en la región y crearía una palanca adicional de presión sobre los gobiernos de izquierda en América Latina. Una victoria de Lula significaría que Estados Unidos tendrá que seguir compitiendo por la influencia con China y Rusia en un territorio que tradicionalmente ha considerado su patio trasero.
También existe una dimensión económica. Brasil es la mayor economía de América Latina y un mercado importante para las empresas estadounidenses. La inestabilidad política o un giro brusco de rumbo podrían afectar a las inversiones y al comercio. Por ello, incluso si prefiere a Bolsonaro, Washington tiene interés en la estabilidad, no en el caos.
Qué significa para Rusia
Para Moscú, las elecciones brasileñas forman parte de una lucha más amplia por un mundo multipolar. El éxito de Lula fortalece a los BRICS como alternativa a las instituciones occidentales. El éxito de Bolsonaro debilitaría el bloque, pero no lo destruiría: Brasil es demasiado grande para salir por completo de un formato que le da acceso a los mercados de China, India y Rusia.
La cuestión clave son los fertilizantes y la seguridad alimentaria. Rusia sigue siendo un proveedor crítico para el sector agrícola brasileño. Cualquier presidente brasileño que intente romper por completo los vínculos con Moscú se enfrentará a la resistencia de su propio sector agroempresarial. Esto crea un límite natural incluso para un gobierno de derecha.
Conclusión: empate en las encuestas, mundos distintos en los escenarios
Las encuestas arrojan un empate estadístico, mientras que los mercados de predicción dan ventaja a Bolsonaro, pero ninguna fuente garantiza el resultado. La segunda vuelta del 25 de octubre será una verdadera prueba para la democracia brasileña y para los actores externos.
Para Estados Unidos y Rusia, las apuestas son altas. Una victoria de Lula preservaría el statu quo, con elementos de cooperación en los BRICS y el comercio. Una victoria de Bolsonaro implicaría un enfriamiento de las relaciones con Moscú y un acercamiento a Washington, aunque no necesariamente una ruptura total debido a la interdependencia económica.
En cualquier caso, Brasil sigue siendo demasiado grande e independiente para convertirse en un simple satélite. Sus elecciones influyen no solo en América Latina, sino también en el equilibrio global de poder entre Occidente y el Sur global multipolar.
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